Damien Soitout
Чим є короткий продаж і чим він не є: короткий продаж позичає папір, продає його і мусить викупити назад, без обіцяного результату.
Том перший A Quick Guide. Книжка пояснює інструмент. Вона не вручає тобі результат.
11 січня 2024 року я опублікував Kindle першого короткого провідника, A Quick Guide: Shorting. Англійські сторінки крамниці для паперової книжки і для Kindle пішли 23 і 25 січня, тож на сьогодні, 26 січня, ти можеш тримати предмет: паперову книжку і Kindle. Та сама книжка вийшла французькою і іспанською, на папері і на Kindle. Сторінка Amazon англійського Kindle є тут. Я написав її як вступ, який загальний читач може дочитати, не як сигнал і не як результат. Чим є короткий продаж, і чим він не є, є вся робота книжки. Люди міфологізують слово. Вони чують його як трюк, яким користуються люди, що знають те, чого публіка не знає, або як спосіб отримати плату за обвал. Слово пласкіше за міф, і пласка версія небезпечніша, не менш, бо небезпека є у формі угоди.
Довга позиція є тією, яку більшість людей уже розуміє. Ти купуєш те, що вважаєш дешевим. Якщо ціна зростає, ти можеш продати дорожче. Якщо ціна падає, ти втрачаєш, і найбільше, що ти можеш втратити на простій купівлі акцій, є те, що ти заплатив, бо ціна не йде нижче нуля. Короткий продаж перевертає це. Ти продаєш спершу, і ти продаєш те, що позичив. Ти розраховуєш змогти викупити це дешевше, повернути позичене і лишити різницю після витрат. Якщо ти помиляєшся і ціна зростає, тобі все одно треба викупити. Над тобою не чекає нуль, який зупинить ціну. Це факт, який я хочу, щоб читач мав до будь-якої історії про мужність або лиходійство.
Той самий січень також випустив у світ 100 Horas, іспанське видання 100 Hours. Kindle є 15 січня, а іспанські сторінки крамниці є 23 січня. Та книжка не є цією книжкою. Це набір інструментів для життя, не пояснення ринкової позиції. Читання 100 Hours іспанською є есеєм того видання, і він належить квітню, як читання, не як другий запуск, стиснутий у цей тиждень. Якщо хочеш іспанський предмет зараз, він на полиці: Kindle і паперова книжка. Потім повернися. Короткий продаж є іншим інструментом, і змішувати їх є тим, як обидва вживають погано.
У книжці я визначаю короткий продаж як продаж позичених активів, зроблений тому, що ти чекаєш падіння ринкової вартості. Ти позичаєш кількість, часто акцій, зазвичай через маржинальний рахунок, де ти ставиш забезпечення. Ти продаєш ті позичені активи на відкритому ринку. Ти чекаєш. Якщо ціна падає, ти викуповуєш ту саму кількість, повертаєш позичене, і розрив між продажем і купівлею, після комісій і вартості позики, є результатом тієї однієї позиції. Комісія з цінних паперів і бірж США тримає публічний глосарій для цього на Investor.gov. Читай його поруч із книжкою. Глосарій є публічною формою слова. Книжка є проходом крізь ризики, аргументи і способи, якими слово вживають не так.
П'ять сторін сидять навколо тієї форми, навіть коли телефонний застосунок їх ховає. Позикодавець володіє акціями і готовий їх позичити. Позичальник є ти, якщо ти той, хто продав. Ринок є всі інші, хто купує і продає. Брокер і клірингова палата стоять між ними, бо позика, продаж і пізніше повернення мають зійтися. Регулятор наглядає за правилами місця, де це відбувається. Якщо якогось із них бракує в твоїй картині, у тебе карикатура. Карикатура є тим, як люди доходять віри, що короткий продаж є кнопкою. Це ланцюг зобов'язань. Останнє зобов'язання є поверненням того, що ти позичив, за будь-якою ціною, коли тебе змушують, або коли ти обираєш, закрити.
Позика не безкоштовна. Ти платиш за неї, і акції, яких ти хочеш найбільше, ті, які багато людей уже хочуть продати в коротку, часто є дорогими для позики або тими, яких ти взагалі не можеш позичити. Забезпечення можуть підняти, якщо ціна йде проти тебе. Той виклик не чекає, поки ти відчуєш готовність. Я написав механізм звичайними кроками, щоб читач, який ніколи не поставить угоду, все ще бачив, чому людина, яка її ставить, не тримає спокійну ставку. Вона тримає позицію, яка може вимагати більше грошей, поки відкрита. Ідеї інвестувати з молодого віку належать іншій розмові, довгій, тій, де час на боці купівлі, яку ти можеш лишити в спокої. Короткий продаж не є тією розмовою. Не клади його туди, бо обидві теми вживають слово гроші.
Він не є обіцянкою. Ніщо в провіднику і ніщо на цій сторінці не каже тобі, що ціна впаде, або що падаюча ціна тобі заплатить. Книжка повна випадків, де людина, яка була певна, зазнала шкоди. Volkswagen 2008 року, коли гонитва викупити акції розчавила людей, які були в короткій позиції. Зростання Tesla 2020 року, яке покарало скупчений ведмежий погляд. GameStop 2021 року, який став публічним уроком того, як швидко коротку позицію можуть змусити купувати. Herbalife, про який сперечалися роками. Lehman, де мати рацію щодо напрямку фірми не було тим самим, що бути в безпеці в позиції. Я поклав їх у книжку як шрами, не як меню. Шрам показує тобі форму втрати. Він не вручає тобі наступного переможця.
Він не є маніпуляцією ринком, і плутанина між ними є хибним уявленням, на якому я затримуюся. Маніпуляція є спробою штовхнути ціну в фальшиву видимість. Легітимний короткий продаж є продажем того, що ти позичив, опертим на погляд, що актив дорогий, зробленим усередині правил ринку, в якому ти є. Критики змішують їх, бо обидва можуть містити падаючу ціну, а падаюча ціна ранить працівників і власників. Рана реальна. Вона не перетворює кожен короткий продаж на шахрайство, і вона не перетворює кожне звинувачення в шахрайстві на аналіз. Якщо ти не можеш сказати, яке з двох маєш на увазі, ти не готовий уживати слово в жоден бік.
Він не є малим обмеженим ризиком, який випадково вказує вниз. Втрата на простій довгій купівлі обмежена тим, що ти заплатив. Втрата на короткому продажі не обмежена самим інструментом, бо ціна, яку ти мусиш заплатити, щоб закрити, може далі зростати. Ти можеш ужити stop, розмір і диверсифікацію, щоб обмежити те, що ти готовий втратити, і книжка проходить це як інструменти ризику, не як магію. Stop можна перестрибнути, коли ціна відкривається далеко від того, де закрилася. Мала позиція все ще може бути ударом, якщо ти не знав, що позику можуть відкликати. Сторінка FINRA Short interest: чим він є і чим не є варта читання через споріднену плутанину. Підрахунок акцій, проданих у коротку і ще не закритих, є статистикою. Він не є прогнозом і не є моральним вироком. Люди трактують підрахунок як історію. Історія зазвичай упевненіша за підрахунок.
Книжка віддає розділ Комісії з цінних паперів і бірж США, бо читач того ринку зустріне ті правила першими. Regulation SHO є набором, який керує короткими продажами і позикою акцій, включно із забороною голого короткого продажу в сенсі продажу без улаштування позики і поставки. Продажі треба позначати. Rule 201, названа alternative uptick rule, є там для днів, коли акція вже сильно впала: короткі продажі можна обмежити, щоб каскад було важче годувати. Я стискаю режим, не даю тобі посібника з дотримання. Якби ти збирався торгувати, ти читав би правило, яке зобов'язує брокера перед тобою, не мій абзац.
Та сама угода не є тією самою угодою в кожній країні. Книжка зазначає європейське регулювання короткого продажу, Financial Conduct Authority Великої Британії, канадських адміністраторів, австралійську комісію, і простий факт, що ринки, що виникають, не копіюють одне одного. Читач будь-де може зрозуміти форму. Читач, який хоче діяти, має вивчити місцеве правило, місцеву позику і місцевий спосіб, яким стисненню дозволено бігти. Я не написав глобального дозволу. Я написав вступ, щоб розслідування, якщо ти його хочеш, почалося з правильного предмета.
Короткий продаж також з'являється, у тонших і дивніших формах, поза однією акцією. Книжка дивиться на крипторинки, де позика і майданчик інші, а гойдалки жорстокі, і на нерухомість, де ведмежий погляд частіше виражають через траст, дериватив або відмову купити, ніж через будинок, який ти якимось чином продаєш у коротку. Не виходь із розділу з думкою, що будівля і акція є тією самою кнопкою. Сенс тих розділів протилежний. Ідея ставки на падіння подорожує. Труби ні. Якщо ти не можеш назвати труби, у тебе немає позиції. У тебе настрій про ціну.
Упередження підтвердження є розумовою звичкою, яка руйнує цю тему. Небезпека упередження підтвердження є сторінкою тієї звички в решті життя. У короткому продажі це виглядає так: ти вирішуєш, що компанію закінчено, збираєш лише факти, які згодні, і трактуєш позицію як доказ свого розуму. Ціна не ставить оцінку твоєму розуму за твоїм розкладом. Вона може зростати довше, ніж твоє забезпечення може встояти. Смирення, в історіях, які я поклав у книжку, не є особистістю. Це stop, розмір і готовність помилитися публічно, поки в тебе ще є гроші, щоб закрити.
Сила складних відсотків є іншим напрямком, повільним, і його легко образити з короткого боку, бо він виглядає нудним. Нудному і повільному дозволено бути правильним інструментом для людини, яка не хоче позики, виклику додаткового забезпечення або стиснення. Життя після банкрутства є тим, куди може вказати неправильний розмір будь-якого ризику, короткого чи довгого. Ідеї підробітку є третьою річчю: робота, яку ти робиш, не позиція, яку ти відкриваєш. Я ставлю їх у ряд, щоб ти не просив провідник короткого продажу бути роботою, планом заощаджень або особистістю. Це пояснення одного ринкового інструмента.
Якщо ти пам'ятаєш форму, у тебе є те, для чого перший том. Ти позичаєш, продаєш, викуповуєш, повертаєш позичене. Ти можеш мати рацію і все одно бути виштовхнутим. Ти можеш бути рано і все одно бути зруйнованим розміром. Ти не тримаєш обіцянку і не тримаєш обмежене дзеркальце звичайної купівлі. Читай книжку, якщо хочеш випадки і правила повністю. Читай глосарій, якщо хочеш публічне визначення в одному місці. Потім виріши, десь, що не є цією сторінкою, чи інструмент належить будь-де біля грошей, яких ти не можеш дозволити собі замінити.
